玛莎拉蒂母公司116亿入股零跑 大华股份投资八年大赚50倍

01、海外车企掏百亿，获取独家销售权

海外汽车巨头投资中国新能源车企上瘾了。

10月26日，Stellantis N.V.(以下简称“Stellantis集团”)与中国造车新势力零跑汽车双双宣布正式达成合作，Stellantis集团计划投资约15亿欧元以获取零跑汽车约20%的股权。同时，双方将以51%:49%的比例，成立一家名为“零跑国际(Leapmotor International)”的合资公司。

15亿欧元是什么概念?按照当前汇率，约合人民币115.8亿元。据行业媒体统计，这是截至目前，海外车企对中国新势力单笔投资最大金额。

要知道，前不久德国大众集团投资小鹏汽车花了约7亿美元，约合人民币50亿元;中东土豪阿布扎比投资机构CYVN Holdings投资蔚来汽车也只用了11亿美元，约合人民币78.99亿元。

反观零跑汽车，虽然在业内的知名度不如蔚来和小鹏，但获得的投资额却是它们当中最高的。

提到Stellantis集团，可能有人会比较陌生，但若提到该集团旗下的玛莎拉蒂、阿尔法 · 罗密欧、克莱斯勒、雪铁龙、道奇、DS、菲亚特、Jeep®、欧宝等汽车品牌，想必无人不知。

Stellantis集团成立于2021年年初，是由两家超过百年历史的标致雪铁龙集团和菲亚特克莱斯勒集团合并而来。作为欧洲第二大汽车制造商，Stellantis集团也是全球第四大汽车集团，江湖地位仅次于丰田、大众和雷诺日产。

2023年上半年，Stellantis集团实现净营收984亿欧元、净利润109亿欧元，纯电动车销量为16.9万辆，同比增长24%，是全球行业利润率最高的企业之一。

而零跑汽车呢?今年上半年营业收入为58.13亿元，净亏损22.8亿元。虽然与“蔚小理”曾站在同一起跑线出发，但在百花齐放的中国新能源赛道中，算不上最起眼的那个。不过零跑今年成绩也不错，前三季度累计交付44325台，环比增长30%，月均交付近1.5万台。

因此，当双方合作的确认消息传来，业内还是挺惊讶。不过据「市界」观察，此次双方的合作，与之前大众投资小鹏还是有很大的不同。

如果说大众对小鹏的投资是一次“进可攻，退可守”的试探，那么Stellantis集团则展现了更大的野心，它不只要零跑汽车的持股话语权，还要海外市场销售的独家权。

具体来看，Stellantis集团收购零跑汽车的股权分为了两部分：一是发新股，零跑向Stellantis集团配发及发行1.94亿股H股，认购价为每股43.8港元，认购事项所得款项总额为85.09亿港元。

二是零跑汽车原来的大股东大华股份，向Stellantis集团转让9000万股(4500万内资股+4500万H股)，转让总价为34.9亿港元。

特别要说明的一点，此次股权转让后，大华股份不再持有零跑汽车的股份。而在零跑汽车股权结构中，董事长兼CEO朱江明与其配偶刘云珍、好友傅利泉与其配偶陈爱玲为一致行动人，共同直接及间接持零跑公司合计31.01%的股权，仍是零跑汽车最大的持股人集团。也就是说，零跑汽车的实控人仍是朱江明。

但是，Stellantis集团成为零跑汽车的第一大外部股东后，将在零跑汽车董事会获得2个席位，零跑的董事会成员将由原来的7名成员扩充为9名。而此前大众对小鹏汽车的持股比例只有4.99%，获得的是1个董事会观察员席位，可参会并不具备投票权。

河南泽槿律师事务所主任付建告诉「市界」，在国内，单独或合计持有3%以上的股东可以向股东大会提案，即拥有推荐董事的权利。通常情况下，如果持有公司的股份达到10%以上，可以被视为重要股东。但鉴于上市公司股权分散，持有15%以上股权就有可能掌握话语权。

比如，此次双方共同成立的合资公司——零跑国际，就是Stellantis集团的并表附属公司，首席执行官的人选由Stellantis集团决定。

据了解，该合资公司计划2024年下半年开展对外出口业务，除了大中华地区以外，该合资公司独家拥有向全球其他市场开展出口和销售业务，独家拥有在当地制造零跑汽车产品的权利。

02、打不过就加入

一个是年营收超万亿的全球第四大汽车公司，一个是国产二线造车新势力。Stellantis集团和零跑汽车，这两个看上去不搭的车企，是怎么走到一起的呢?

其实，外资车企投资新势力，在今年已经不算新鲜事了。与上世纪80年代兴起的合资车企模式类似，只不过，曾经外资需要的是市场、厂房和工人，中方需要的是技术、资金和品牌。而现在，中国车企成为了技术输出的那一方，掌握了更多的主动权。

在大众集团和小鹏汽车的合作中，后者输出了G9平台、智能座舱和高阶辅助驾驶系统。这次，零跑汽车在与Stellantis集团的合作里，也是新能源汽车核心技术的提供者。

实际上，Stellantis集团和大众集团有很多共性，都是全球知名的大汽车集团，在燃油车时代都创造了不少经典车型。只是，在电动化转型方面，二者都是口号喊得响亮，实际表现却不太如意。

去年3月初，Stellantis集团发布以“Dare Forward 2030”为主题的战略规划，定下了到2030年在全球范围内卖出500万辆纯电动汽车的目标。为实现这一目标，Stellantis集团计划到2030年推出超过75款纯电动车型。

到了今年7月，Stellantis集团终于推出了第一个纯电平台——STLA Medium。若配备高性能模块，能提供700公里续航里程;采用400V电气架构，27分钟内将车辆电池从20%充至80%;车辆的纯电动功率输出范围为160-285千瓦………

这样的水平别说先进性，放在中国品牌堆里只能算个中等水平，况且，还是期货。

而且，当欧洲禁售燃油车的时间表越来越近，Stellantis集团也感受到了不小的压力。当危机逼近，它必须尽快改变在新能源汽车市场的被动局面。

可为什么它会选择与零跑汽车合作呢?

斯特兰蒂斯集团全球首席执行官唐唯实表示，随着中国市场上实力较强的电动车初创企业之间的整合，类似零跑汽车这样高效且灵活的少数电动车新势力企业，将占据中国电动车市场的主流细分市场，这一趋势正日益变得明显。

“我们认为在零跑汽车的全球扩张规划中，现在是斯特兰蒂斯集团支持它并担任引领性角色的最佳时机。”唐唯实说。

据了解，Stellantis集团旗下的车型以高性价比为主，像雪铁龙、标致等。而零跑汽车主攻的是15万-20万元的新能源汽车市场，正好符合Stellantis集团的产品定位。

而且，零跑有全栈自研的智能、电动技术，又有量产车，还很缺钱，合作意愿也会非常强。

今年第三季度，零跑汽车毛利率首次实现了转正，但资金压力依然很大：经营活动产生的现金净额为14亿元，而第二季度这一数据为27.62亿元;自由现金流为10.18亿元，较第二季度的25.02亿元同样大幅下滑。

海豚投研的研究表明，按照真实的现金消耗速度测算，如果没有继续的融资，留给零跑的时间可能也就一年多左右。“此次合作的达成，零跑现金流至少能撑到2025年-2026年。”

而朱江明将零跑汽车实现盈利目标的时间节点也放在了2025年。Stellantis集团上百亿元的投资，对零跑来说无疑是一场及时雨。

零跑方面表示，此次Stellantis集团投资的款项，40%用于拓展及升级智能电动汽车组合、扩大研发团队、改进电气化技术等，25%用于营销、扩大销售及服务网络等，15%用于提升生产能力及自动化能力，剩下的20%用于运营资金。

在行业人士看来，有全球顶尖的汽车集团投资，也是对新势力企业技术能力和制造能力的认可。在中国市场，新势力可以收获一波美誉，对品牌出海也会提供一定的便利性。况且，借助Stellantis集团的力量，零跑汽车还能很快打开海外市场。

美国通用汽车公司前董事长约翰·史密斯曾说：“如果你不能战胜他们，你就加入到他们之中去。”

如今，这句商界名言正在中国汽车行业中上演。随着海外汽车巨头与中国造车新势力不断碰撞出火花，双方的合作势必不会仅限于技术，在电动化的浪潮下，新合资时代正在到来。