阿里为何要把一切“翻篇归零” 停止阿里云分拆暂缓盒马上市

11月16日美股盘前，阿里巴巴发布了截至9月30日的季度财务业绩。财报显示，阿里巴巴7月到9月的集团收入为2247.9亿元，同比增长9%，本季度经调整EBITA(息税前利润)同比增长18%，归属于普通股东的净利润为277.06亿元。

随财报同步公布的，还有两项颇为突然的“回撤”动作——一个是鉴于多方不确定性因素，云智能集团的完全分拆不再推进;二是盒马鲜生的首次公开募股计划暂缓。

“无论过去的商业模式有多成功，都必须翻篇归零，唤醒重新创业的心态，”新任阿里巴巴集团CEO吴泳铭在财报电话会上说，“未来十年世界将发生翻天覆地的变化，巨大的不确定性与机遇将同时出现。阿里巴巴正开启一段崭新的创业历程，并为全力投入科技变革做好准备。”

分拆及上市计划生变，吴泳铭重画阿里战图

“变动”一词，今年几乎贯穿了阿里巴巴一整年，且比以往任何时候都要多。

就在3月，马云回国后不久，阿里即启动“1+6+N”史上最大规模组织变革，所有具备条件的业务集团和公司，都将有独立融资和上市的可能性。一部分有希望上市的业务名单很快得以确定，菜鸟、阿里云以及盒马脱颖而出。彼时阿里对未来各业务充满希望，认为市场是最好的试金石。

到了9月，阿里人事变动极为密集和猛烈，权力进一步集中到阿里“十八罗汉”之手——蔡崇信接任阿里巴巴集团主席，吴泳铭担任CEO，彭蕾、童文红、王坚等一众元老回归，已淡出权力中心的张勇则一退再退，直至离开阿里。

毫无疑问，这些重大决策背后少不了马云的身影。但阿里的分拆上市计划并非一帆风顺，停止分拆阿里云和暂缓盒马上市便是佐证，市场给阿里泼了一盆凉水。

经过24年的发展，阿里已经成长为一个横跨电商、云计算、生活服务、文化娱乐等多领域，并持续开展创新业务的巨型公司，想要掉头转向绝非易事。

重重挑战下，阿里该如何选择战略重点?

履新集团CEO后的吴泳铭已经为阿里画了一张全新的战略大图，正式宣布第一批战略创新级业务：1688，闲鱼，钉钉，夸克。这些业务组织上将作为独立子公司运营，业务上将打破以往在集团内的定位限制，阿里以3-5年为周期持续投入。

面对未来的各种不确定性，阿里计划建立高度灵活、快速决策的治理机制与激励体系，各业务线将以独立业务单元发展。

阿里将梳理既有业务的战略优先级，定义核心业务与非核心业务。对于核心业务，将保持长期专注力和高强度投入，确保产品始终紧跟用户需求去迭代进化，保持长期生命力和竞争力;对于非核心业务，则将通过多种资本化方式尽快实现资产价值。

阿里还将发挥战略孵化功能，面向未来作坚决的战略投入。吴泳铭强调，对符合用户需求和AI驱动变革趋势的业务，将作为第一优先级重点投入;对于面向未来的革新型产品，将秉持长期主义坚决投资，并以三年为评估检验周期，为阿里培育面向未来的新业务与新动能。

“优先级”是吴泳铭当晚最多提及的关键词。在各业务集团的发展策略和优先级方面，淘宝天猫未来三年的战略周期内，“用户为先”被进一步明确为业务优先级，并将执行一个APP内多层次市场策略和价格力策略，用户购买频次将优先于GMV成为最关键目标。

云智能集团则将实施AI驱动、公共云优先战略，并加大对AI相关软硬件领域的技术投资。通过“云+AI”，支持各行各业智能化转型，创造更多增量机会。

马云减持，阿里股价大跌

就在财报发布前，马云减持阿里股票套现的消息引起了广泛关注。

根据美国证券交易委员会(SEC)官网披露的144表格显示，马云家族信托JC Properties Limited(英属维尔京群岛公司)和JSP Investment Limited(英属维尔京群岛公司)拟于11月21日分别减持500万股阿里巴巴创始人股份。

按照阿里巴巴集团周三在纽交所87.07美元的收盘价计算，此次减持共涉及金额8.707亿美元。美银证券担任此次马云家族信托减持的经纪人。

近年来，阿里不再披露马云的持股情况，可以查证的公开数据是2020年7月2日，马云持股已降至4.8%，低于5%，但仍然是阿里的最大个人股东。事实上，自2016年起，马云每年套现的部分资金都投入了他的慈善基金会，进入环保、医疗健康、教育发展和公益慈善等项目。

但在分拆计划生变这个时间点减持，仍然对股价造成不小影响。截至发稿，阿里美股盘前跌幅接近10%，跌破80美元/股。

云业务增速不佳，全球化业务增长强劲

就财报来看，本季度淘天集团的收入为976.54亿元，比去年同期增长4%。最核心的现金流业务客户管理收入(CMR)和经调整EBITA均同比增长3%。财报称，淘天集团核心业绩指标继续保持增长，用户规模和商家规模同步扩大，88VIP会员同比两位数增长，规模超3000万。

今年5月，淘天集团CEO戴珊公布了“用户为先、生态繁荣、科技驱动”三大战略，意在扩大淘宝在用户侧和供给侧的优势，并以AI为代表的科技能力放大乘数效应。战略的具体抓手则是年初定下的五大策略，分别是直播、私域、内容化、本地零售和价格力。本季度淘天也披露了各项策略的具体成效。

在价格力方面，戴珊在分析师电话会上表示，用户整体的购买转化率和复购率都取得了比较满意的结果，对内容生态的投入也换来了用户侧的数据增长。

就在上周六，从阿里分拆出的淘天集团首个双11收官。尽管其没有公布GMV，但称各项精细化运营数据，包括用户规模、订单数、商家规模等都全面增长。

此次停止分拆的云智能集团收入为276.48亿元，同比增速仅为2%。阿里在财报中解释了不再分拆云业务的原因，主要由于美国近期扩大对先进计算芯片出口的限制，给云智能集团的前景带来不确定性。

对此，蔡崇信也在电话会上做了进一步的解释，“当时计划做完全拆分，主要是想通过金融工程的方式，可以体现云业务的价值。当时云业务所处的大环境是可预测的，我们可以给投资人透明地展示业务的增长态势，以及提升股东价值。但现在我们不再通过金融工程，而是希望通过投资显现云的价值，特别是在新形势下由AI驱动的云计算业务需要更多投资支持。”

与增速不佳的云业务相比，全球化业务增长反倒更为强劲，阿里国际数字商业集团的收入为245.11亿元，同比增53%。吴泳铭指出，国际数字商业集团目前仅仅在东南亚、土耳其等几个区域市场的整体用户渗透率较高，在多数海外市场的用户渗透率还有巨大成长空间。

阿里国际数字商业集团CEO蒋凡特别提到了Choice业务(速卖通全托管模式)，称其订单占比快速提升，未来比例会贡献超过速卖通50%的量。“但Choice模式还在投入期，利润为负，未来一段时间内还是以业务增长为第一优先级。随着业务增长，我们也会同时优化利润。”

除上述业务外，菜鸟集团收入为228.23亿元，同比增长25%，经调整EBITA实现三位数同比增长，盈利能力增强。

得益于线下经济复苏带来的强劲用户需求，本地生活集团收入为155.64亿元，同比增长16%。饿了么本季度经营亏损持续同比收窄，同步带动本地生活集团经调整EBITA(经营损益)收窄至25.64亿元。

大文娱集团收入为57.79亿元，同比增长11%。夸克、闲鱼等创新型业务日均活跃用户数(DAU)也显著增长。